宏觀數據：

  據中國人民銀行統計，2023年11月末，廣義貨幣（M2）余額291.2萬億元，同比增長10%，增速分別為0.3和2.4個百分點 分別低于上月末和去年同期。 狹義貨幣（M1）余額67.59萬億元，同比增長1.3%，增速比上月末和上年同期分別回落0.6和3.3個百分點。  11月份人民幣貸款增加1.09萬億元，同比減少1368億元；  11月份社會融資規模增加2.45萬億元，比去年同期增加4556億元。

  

  蘭格評論：

  11月份，受國際油價下跌、部分工業品市場需求疲軟等因素影響，工業生產者出廠價格同比下降3.0%，降幅同比擴大0.4個百分點 上個月的積分； 環比下降0.3%。 由平轉為下跌； 工業生產者購進價格同比下降4.0%，同比降幅比上月擴大0.3個百分點； 環比下降0.3%，由上月環比增長轉為下降（具體見圖1）。 對于國內制造企業來說，受國內有效需求不足和企業效益提升有限的綜合影響，制造企業生產活動略有放緩，從而制約了制造用鋼需求的釋放。

  從11月份的金融數據來看，信貸和社會融資存在明顯差異。  11月新增人民幣貸款金額同比小幅增長，但環比增幅超過40%； 社會融資規模增量同比大幅增長。 環比增長超過30%（具體見圖2）； 而狹義貨幣（M1）和廣義貨幣（M2）同比增速則呈現同比下降（具體見圖3）。 從貸款端看，11月份企業短期貸款有所增加，中長期貸款也持續增加，表明企業在政策預期增強的支撐下，更加注重中短期的平衡。  ——企業的長遠發展； 而居民貸款也呈現出短期和中長期貸款同步增加的趨勢，但中長期貸款的增加更為明顯，反映出居民信心和預期逐步改善 。 從社會融資看，11月份社會融資增加2.45萬億元，比去年同期增加4556億元； 其中，實體經濟人民幣貸款增加1.11萬億元，同比減少447億元。 元，國債凈融資同比增長超過70%，企業債凈融資也同比翻倍，表明現階段國債凈融資仍是“主力”，但 政府投資的帶動效應正在向企業端傳導。

  剛剛結束的中央經濟工作會議，指明了明年中國經濟的發展方向。  2024年，我們要堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，制定更多有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策。 積極轉變方式、調整結構、提質增效，不斷夯實穩中向好的基礎； 要加強宏觀政策逆周期、跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策工具創新和協調。 穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量與經濟增長預期目標、物價水平相匹配。 充分發揮貨幣政策工具總量和結構盤活存量、提高效率的雙重功能，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微企業、數字經濟的支持力度。 房地產方面，還提出積極穩妥化解房地產風險，平等滿足不同所有制房地產企業合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展； 加快保障性住房建設、“休閑與應急”公共基礎設施建設、城鎮建設。 鐘村重建等“三大工程”。 從明年信貸政策來看，“穩健”將成為貨幣政策的主基調。 同時，要靈活、適度、精準、有效、合理、充分。 信貸政策既要支撐經濟舊動能，又要引領經濟新動能。 貨幣政策總量和信貸結構也將相應調整優化。

  由于信貸與社會融資的結構性差異，政府信貸作為主力，仍然保持較強的引領作用。 在政府投資帶動下，政策效應正在向企業端傳導，居民信心和預期逐步提升。  。 與此同時，10月以來專項再融資債券發行規模已達1.37萬億元，涉及全國29個地區。 部分地區專項再融資債券總額已突破2000億元。 這將串聯專項債券，共同為基建投資“添磚加瓦”，年底前將發行5000億國債，將更加有力地支持各地重大項目建設。

  目前，國內鋼材市場已進入傳統需求淡季。 受大面積降溫和降雪影響，終端市場需求淡季效應加速。 國內鋼材市場也逐漸進入傳統的“冬儲”，而制造業在受到沖擊的情況下，年產量后開始鋼材消費淡季，年底多方資金歸集將 有效支持明年初重大項目資金需求，為來年施工旺季做好充分準備。